从前3个季度化工行情看,产能过剩,需求不足,行业前期景气下行。受全球经济危机影响,需求不足,制约了整个化工行业的发展;受欧债危机以及美国经济复苏乏力影响,中国出口额降低,波及化工行业盈利;从国内消费终端市场看,因经济增速放缓,受房地产调控、汽车产销降低影响,化工产品需求降低,部分行业供需矛盾相当突出;
    行业分化严重,农化、橡胶等行业受需求支撑,行业异常光亮。玻璃、氧化铝等行业,受产能过剩、下游需求不足影响,开工率偏低,对氯碱需求的减少,行业悲困交加;纺织服装出口降低、增量减速,化纤行业遭遇寒冬;而农药、化肥行业,作为农业发展的重要支撑行业,前3季度市场需求支撑行业稳定发展,尤其农药是异军突起;总体看,化工各子行业呈现出了冰火两重天的现象;
    投资策略:维持行业“中性”评级,从行业情况看,三季度与二季度相比,虽有所改善,且四季度虽是消费旺季,但我们认为在目前宏观经济大背景下,四季度整体行业上行空间有限;但是,我们认为对于细分子行业,因投资带动的需求支撑以及行业消费周期性支撑,仍会有较好的投资机会。
    1、四季度,铁路投资增速,带动相关配套产品需求。根据铁道部2012年投资规划,年度总投资额将达到5000亿左右,且保证全部投资到位,而目前仅投资了48.5%左右,意味着在四季度有将近2600亿的投资资金到位,带动相关产品的需求不可小视;
    2、受节气等原因影响,四季度为零售商品消费旺季,必带动外包装产品的需求。近年,我国包装产业发展快速,且稳定,包装涉及到的产业面较宽,电子、医药、化妆以及零售等产业的发展均会带动对包装产品的需求,预计未来几年我国包装业产业增速将达到15%以上;
    3、四季度为传统的化肥、农药需求旺季。作为人口大国,粮食生产的重要性不言而喻,农业一直是国家重点支持行业,作为农业的重要支撑,农化未来发展须引起注意,根据我国南北方种地习性,四季度为农化产品需求旺季,预计终端消费市场对化肥、农药的需求将增加。