卓创资讯大宗商品研究院院长助理、能源化工首席分析师 吕斌

卓创资讯大宗商品研究院院长助理、能源化工首席分析师吕斌为新浪财经“百位投资人展望2014”撰文，展望2014年，他认为整个行业投资热点来看的话依然可以关注两个部分：一个是化工行业，其中主要以农化板块以及丙烯产业链中丙烷脱氢制丙烯及丙烯酸产业为主，另外一方面，同样受到烯烃工业十二五规划的支撑，煤质烯烃工业在2014年同样值得关注。第二个是天然气行业，特别是非常规天然气，如页岩气以及页岩油等非传统新型能源将进一步占有传统能源市场的份额。

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纵观整个2013年，全球大宗商品价格波动可谓是参差不齐，但从全局来看，表现为跌多涨少，以化工品板块为例，据卓创资讯的不完全统计，中国主要的93种化工品仅有34中年度同比上涨，仅占比36 %。其中三氯甲烷、二氯甲烷、工业萘、脂肪醇涨幅居前，涨幅均超过30%。而之前比较火的钛白粉价格则同比下跌20%，另外一个下跌20%的产品是正丁醇。

2013年全球大宗商品走势低迷主要原因当然是来自于全球经济的低迷，全球经济复苏缓慢导致大宗商品需求减弱，导致中国部分大宗商品产能过剩。其中钢铁板块过剩严重，这也使得吨钢利润跌至几角钱;能源板块过剩种类占总品种15%，但占总产量已到40%。而化工品表现最好，尽管有接近20%的品种也表现过剩，但占总产量则不到5%。

所以来看，整个行业投资热点来看的话依然可以关注两个部分：一个是化工行业，其中主要以农化板块以及丙烯产业链中丙烷脱氢制丙烯及丙烯酸产业为主，另外一方面，同样受到烯烃工业十二五规划的支撑，煤质烯烃工业在2014年同样值得关注。第二个是天然气行业，特别是非常规天然气，如页岩气以及页岩油等非传统新型能源将进一步占有传统能源市场的份额。

具体来看，化工板块：其中农化板块受到政策支持，特别是对生态农业的支持，低毒性农药及复合肥被持续看好。像重点企业史丹利、金正大、扬农化学、利尔化学等将持续关注。而随着原料价格优势明显，下游需求稳定，技术日趋成熟，未来几年，丙烷脱氢制丙烯(PDH)也被广泛认为前景良好。天津渤化的装置目前正在平稳运行，而随着2014年东华能源、万华化学丙烷脱氢项目的集中上马，市场也将会以极大的热度关注。

同时，丙烯产业链下游几个产品2013年也表现抢眼，其中主要以丙烯酸及环氧丙烷为主，丙烯酸价格2013年涨幅接近20%，环氧丙烷涨幅超过15%，而这两种产品下游丙烯酸丁酯、聚醚则也有不俗的表现。在2014年，我国国内新建丙烯酸及其酯类生产企业以及原有生产企业扩产等情况层出不穷。2014年，像是万州石化、山东宏信、万华化学等企业均有新建丙烯酸装置会陆续投产。而像是浙江卫星、宁波台塑、扬子石化巴斯夫等老牌丙烯酸生产企业也将于今年第二季度在原有产能基础之上进行扩产。随着我国独生子女可允许生二胎政策的颁布，2014年起我国新生儿出生率或将持续上升。因此，高吸水性树脂等聚丙烯酸酸钠系列产品的拥有良好的发展前景。在传统丙烯酸酯类消费面难有较大变动的形式下，高吸水性树脂为代表的聚丙烯酸钠系列产品，将对2014年以后的丙烯酸市场起到越来越强的支撑作用，代表企业有卫星石化、万华化学、东华能源等。与此同时，在烯烃工业“十二五”发展规划的指引下，中国煤制烯烃依然快速发展，目前我国已经正式进入开工建设或前期工作的煤(甲醇)制烯烃项目超过50 个，预计2020 年将形成1500 万吨/年的煤制烯烃产能，比较有代表性的企业有中国神华、大唐发电等。

而从能源行业的天然气板块来看，引发投资热潮的主要包括国产常规天然气、国产非常规天然气、进口天然气以及相关的设备行业。在国产常规天然气方面，2013年产量增加在7%附近，投资企业主要包括中石油、中石化、延长石油集团。其中中石油2013年前三季度天然气与管道板块实现经营利润人民币234.38亿元，比上年同期人民币8.85亿元增长人民币225.53亿元;在进口天然气方面，虽然部分企业处于亏损状态，但是巨大的市场潜力，也吸引了资金，其中新奥集团与加拿大协商LNG合同、2013年中缅天然气管线通气、广汇中哈天然气管线贯通、九丰开始做LNG进口等等，都是行业具备高投资吸引力的表现;在国产非常规气方面，受到美国页岩气开采成功以及中国政府积极支持的带动，行业投资表现热情，当前页岩气已经进行两轮招标，中石化在西南地区已开采出具备商业价值的页岩气，行业更受鼓舞;在设备企业方面，杰瑞2011-2013年净利润分别达到2.82、4.24、9.88(预计)亿元。根据能源十二五规划，预计在未来5到10年间，我国天然气消费增速将明显高于煤炭、石油，2015年较2012年天然气消费增56%;十二五期间，天然气在一次能源占比将由4.4%提升至7.5%;从2012年天然气消费量水平来测算，13-15年三年复合年均增长率21%，天然气产业链“吸金”能力不减。

(本文作者介绍：卓创资讯大宗商品研究院院长助理、能源化工首席分析师 吕斌。)